土壤修復 受益政策驅動快速發展
來源：金融界股票 閱讀：2771 更新時間：2014-03-04 08:52報告關鍵要素：開能環保是國內水處理設備行業領先企業，其在全屋水處理設備細分領域具有龍頭地位，家庭用水處理設備在我國處于成長早期階段，頻繁水污染事件和民眾水健康意識覺醒使得該行業將進入快速成長期。首次給予公司“增持”投資評級。
事件：經過與公司高管層的深入交流以及對公司的長期關注，對公司所處行業發展前景、公司技術優勢及發展趨勢、產品銷售及渠道建設、公司發展方向等問題有了新的認識。
點評
：1、凈水處理行業在我國目前處于產業的成長早期。公司所處的水處理設備行業在國外已經處于成熟期，而在我國仍然處于行業成長早期階段，公司主打的全屋水處理設備（包括全屋凈水機和軟水機）在我國目前還處于產品的導入期，盡管目前市場認知度和接受度有限，但根據國外發達國家該產業的發展歷史經驗和我國水污染現實判斷，該產業在我國行業的發展空間大，發展速度快。
2、家庭水處理設備產業有望進入加速發展期。（1）水污染事件頻發和民眾水健康意識覺醒件將會加速行業成長。日益嚴重的空氣和水污染喚醒了民眾潛在的用水健康意識，加上消費能力的提升，以前作為可選消費品的全屋水處理設備有望變成普通民眾必需消費品；（3）美的等傳統家電巨頭加入可以促進行業的加速成長。美的、海爾等傳統家電行業進入到凈水處理細分子行業，能協同公司一起迅速推廣凈水器這一民眾尚未完全接受的新產品，對拓展整個行業具有積極作用。
3、開能環保所處的行業地位和發展方向。經過實地調研，研報對公司的行業地位和發展方向有了新的認識。（1）盡管公司目前規模不大，但公司一直在全屋水處理設備行業扮演著拓荒者角色，在這個細分領域擁有絕對的龍頭地位。公司自2001年正式開始進入到凈水處理行業，一直走在國內家庭用水處理設備行業（尤其是全屋水處理設備子行業）的技術前沿。目前在整個全屋水處理市場的價值鏈上，更多的參與者主要參與到產品的銷售和服務環節，只有少數的企業參與到產品以及核心部件的制造環節。（2）公司未來發展戰略立意高遠。公司除了保證當前的業績適度增長，給投資者當期回報外，公司更在意的是踏踏實實做好產業，走在行業的前面，以全球視野提前布局行業，掌握核心技術，獲得國際同業者對公司產品及公司的認可，整合產業，給投資者長期回報。
4、保持技術領先是公司長期戰略。不同于傳統家電行業，全屋水處理設備行業具有較高的技術壁壘，掌握核心技術的企業具有產品和市場先發優勢。公司的核心技術來源于公司研發團隊的自主研發。目前，公司利用已掌握的水處理設備和專業部件產品的核心技術，開發并規模化生產出了一系列具有國內外領先或先進水平的產品。公司目前主要的核心技術包括根據水質污染進行濾料配比及篩選的技術、中空成型工藝技術、自動多路控制閥技術、復合材料壓力容器制造技術、水處理設備的遠程排污技術、凈水反沖洗再生技術、一鍵再生軟水設備技術、銅鋅合金濾料反應器技術等。公司戰略中，技術放在非常重要的地位，公司將會繼續投入資源以保持在全屋水處理設備方面的技術領先優勢。
5、公司渠道建設及計劃。公司目前主要銷售產品有全屋凈水機、商用凈化飲水機、RO機等。主要銷售渠道有三個，一是一線城市直銷，主要面向高端市場，目前這一體系在上海發展很好，計劃在北京、無錫、東莞和南京等市場進行復制；二是全國地級市以下的城市獨立經銷商體系（經銷）。這些獨立經銷商大多是從事家庭設備的銷售與安裝，同時也從事水處理產品的銷售與安裝，目前的發展進展不錯，全國已有一千多家經銷商，爭取今年突破兩千家，該銷售渠道是由開能環保下屬的控股子公司奔泰公司團隊負責發展。三是核心部件出口，公司現有六大類的產品中，復合材料壓力容器、多路控制閥是整個水處理產品中的核心部件，主要面向國際市場，歐洲國家以出品全屋軟水機為主。通過實地調研了解，公司產品有別于傳統家電產品，家電賣場、家電經銷商、電商等渠道并不適合公司產品，公司不會仿效家電銷售渠道建設，公司仍將堅持原有的銷售渠道建設。
6、公司業績將會穩健增長。市場普遍對公司業績增速不高感到疑惑，通過實地調研，研報有了新的認識。（1）行業目前仍然處于成長早期階段，需求的爆發尚需時日；（2）公司是技術領先的制造企業，在市場需求尚未爆發階段，保持穩健適度的業績增速是公司長久穩健發展的需求；（3）公司沒有加大廣告投入、渠道促銷、整合市場等短期加速業績的計劃，公司將會保持業績的穩健性增長。
